五大国产老牌家电：老骥伏枥，路在何方？

本周，格力电器(000651)价值超412亿元的15%股权找“婆家”，搅动资本市场。截至2019年4月14日，未有更多官方消息披露。

格力电器此动作，被市场认为是国企混改的关键一步。

不过，与格力电器几乎同一个年代“出生”的康佳(000016)、四川长虹(600839)、TCL集团(000100)、海信电器(600060)等也先后参与国企混改大潮，甚至开始借此重新焕发生机。

格力电器预告，2018年营收将在2000亿元-2010亿元之间。

TCL集团公布，2018年营收为1133.6亿元，同比增长1.60%

四川长虹暂时没有发布公告，但其2018年前三季度总营收为575亿元。

深康佳指出，2018年营业总收入为461.26亿元。

海信电器预计主营业务下降，但未披露具体数据;其2018年前三季度营业收入为246.41亿元。

格力电器预计2018年盈利260 亿元– 270 亿元，同比增长16%-21%。

TCL集团指出，盈利34.68亿元，同比增长30.17%。

四川长虹未出2018年年报，不做对比分析。

深康佳数据显示，2018年盈利4.11亿元，同比下降91.87%。

海信电器预计，2018年度实现归属于上市公司股东的净利润将同比减少5.53亿元-6.17亿元，同比减少59%-66%。2017年，公司该数据是9.41亿元。也就是说，海信电器2018年归母净利大概是3.24亿元-3.88亿元。

通过以上两项财数据简单对比，发现格力确实“给力”。但康佳、海信等曾经的“老大哥”们却很尴尬地站在了末位。

深康佳营收总金额不及长虹前三季度总和;报告期盈利4.11亿元，只有格力盈利额的1.58%。不仅如此，深康佳的盈利还处于下滑状态。数据显示，其在2017年盈利50.57亿元，下滑了91.87%。

深康佳归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-7.95亿元，同比下降717.6%。更为关键的是，自2011年以来，该公司扣非之后的净利润就一直处于持续亏损的状态。其中亏损额度最大的一年是2015年，当年深康佳扣非净利润亏损高达11.30亿元。

与此同时，收购了日本东芝TVS的海信电器坦言，公司于2018年8月完成TVS公司95%股权交割的全部工作，自交割日后TVS公司2018年3-12月的财务报表纳入合并范围，报告期内TVS公司仍然亏损，但同比大幅减亏约3亿元。

2.老牌家电的“多元化”障碍涉足业务越多反而越不赚钱，造血能力亟待提升

格力的营业收入来源也简单直接，据格力2018年中报披露，其业务收入主要来自于空调，占营业收入的96.28%，生活电器和智能装备分别占比1.99%和0.45%。此外，近几年来，格力空调的收入占比均处于较高比例。

但从公司主营业务的构成来看，多元化趋势正在变得明显。

　2013-2017年格力空调的营收占比正在逐年下降，虽然2018年上半年空调收入占比又有了回升趋势，但从近几年看全年数据还会有所回落，上半年空调收入占比更高可能更多地受到季节影响。

公司产品主要包括：以彩电、冰箱、空调、洗衣机、智能盒子等为代表的消费电子业务，以IT分销、企业信息化综合解决方案提供为代表的IT数码业务，以冰箱压缩机、家电零配件为代表的部件业务，以电子制造服务(EMS)为代表的代工制造业务等。

　TCL集团旗下TCL电子、翰林汇、华星光电、家电集团、通力电子和TCL通讯分别占比34.35%、14.73%、24.53%、15.55%、5.50%、11.19%。其中家电集团主要从事空调、冰箱、洗衣机及健康电器产品的研发、生产和销售，营收占比居于第二位。其中家电产业占比逐年上涨。

TCL的多元化显然要比格力更丰富，近六年TCL共涉及过12项业务，业务种类最多的2014年，主营收入竟来自于八大不同板块的业务。

其厨卫产品、电池、电视、机顶盒、空调冰箱总占比为41.94%，此外，四川长虹曾经的核心业务——电视机占比正在逐渐下降，2017年全年占比18.60%，大约只有2013年的一半。

资本邦了解到，公司供应链管理业务主要是依靠公司消费类电子业务原材料采购渠道及分销体系和终端网络优势，为供应链上下游企业解决信息不对称造成的渠道问题，提高流通效率。

按照产品划分，深康佳彩电、手机、白电业务占营业收入的比重分别为21.45%、0.72%、4.61%。公司彩电、白电业务占比总计26.06%，不及供应链管理业务的一半。

值得注意的是，深康佳近年来，随着供应链服务业务的占比增加，其白电、彩电业务营收占比锐减。

然而，诡异的是，深康佳供应链行业毛利率仅仅为0.99%，但其电子商务业务毛利率为14.52%。或许正如市场所称，康佳似乎只完成了营收方面的转型，却并没能完成盈利能力方面的转型。

从五家公司的情况来看，我们发现一个有趣的现象——那就是所谓“多元化”的发展似乎并没有给公司带来实际好处，反而成了“累赘”。

涉足项目最少的格力业绩表现最为出色，而深康佳最为“悲惨”，公司在2018年涉足的项目多达10项，净利润却比2017年下降了91.87%。

另外，从现金流量的角度看，2018年上半年五家公司的造血量只有格力和海信家电为正。如果将海信电器和海信家电的造血量合并的话，海信的造血量也将为负。

此外，已经公布年报的深康佳和TCL集团全年造血量更加恶化。虽然海信家电的全年造血量增加，但海信电器的造血量还未得到，海信最终能有怎样的表现也值得期待。(资本邦注：“造血量”全称为“造血性货币增量”，反应企业内部自主生产的增量。)

3.老骥伏枥，路在何方？

时代在变，需求在变，这些老牌家电企业也在“变”。

3.1董明珠的尝试

暂时不谈格力电器目前15%股权转让的事宜。

作为5家老牌家电企业中日子过得最好的公司，格力电器这几年颇受市场关注。

这就不能不提格力当前的公司掌舵人——董明珠。

前几年电动车大热的时候，董明珠投资银隆开始转向电动车行业。然而，市场消息称，银隆高管几乎贪了董明珠投资的10亿元。

格力2017年没有进行分红，主要是因为格力要做芯片，这是格力第11年来首度宣布不分红。董明珠当时称“哪怕投资500亿，格力也要把芯片研究成功。”此外，董明珠也曾表示1年内要研发出制笔的精密设备。

3.2长虹的“智慧厨房”

长虹是作为大三线建设背景下的重点工程于1958年在四川绵阳成立的，主要研制生产机载火控雷达，在70年代顺应“保军转民”，长虹开始研制民用电视机。

2018年9月5日，老牌家电企业四川长虹转战智能制造，长虹对外发布了智慧厨房系统。长虹表示“制造+服务”将是长虹整体战略的主要组成部分。

3.3TCL集团业务重组及折叠等新领域拓展

去年年末，TCL集团宣布，以47.6亿元剥离资产,拟将其TCL实业100.00%股权、惠州家电100.00%股权、合肥家电100.00%股权等打包向TCL控股出售。经统计，TCL集团最近两年多来， 集团共出售、关闭非核心业务企业 63 家。

如今，TCL集团的业务架构已经调整为半导体显示及材料业务、 产业金融及投资创投业务、新兴业务群三大板块。

2018年12月，TCL集团与小米集团签订战略合作协议。双方将开展在智能硬件与电子信息核心高端基础器件一体化的联合研发，创新下一代智能硬件中新型器件技术的应用，建立起核心、高端和基础技术领域的相互合作或联合投资。

TCL集团旗下的TCL通讯目前正在进行折叠屏手机的研发，计划在2020年一季度推出折叠屏手机，主要针对海外市场。

2019年3月，TCL提出了T-HOME、T-LIFE、T-LODGE和T-PARK四个产品层级，实现了对个人消费、智能家庭、商业园区等各个领域的覆盖。

3.4康佳或谋求科创板上市

2018年，康佳制定并推动实施以转型升级为导向的发展新战略，明确了以科技创新为驱动的平台型公司的核心定位，坚持“科技+产业+园区”的发展方向和“硬件+软件、终端+用户、科技+投控”的发展模。

2018年，康佳集团以4.55亿元收购了原新飞电器旗下三家公司100%股权，在历经快速重整，实现“康佳+新飞”的双品牌运作。

此外，康佳布局智慧家庭新模式，与中国移动、亚马逊等第三方平台，构建基于“云云互联互通”的体系，从智能产品向智慧家庭场景不断延伸。

2019年3月18日，深康佳称，在条件满足的情况下，公司将积极推进控股或参股公司在境内外或者科创板上市。

4.5海信收东芝“新生”？

2010年以来，海信电器一直坚守“液晶+激光”战略，但不幸的是，这两个点公司似乎都没踩准，以至于“一子落错”，从而拖累了公司。直到2014年9月，海信电器才推出了全球首款自主研发的100吋超短焦激光电视。

这也意味着从2007年到2014年，整整7年，海信电器咋激光电视的投入远远大于产出。但激光电视市场较为小众;奥维云网数据显示：2015年，激光电视仅有千台市场;到2017年，激光电视的市场上升至7.1万台，约占当年中国彩电总销量的0.16%。

或许是意识到战略错误，海信电器于2017年11月突然宣布，将以不超过 129.16亿日元(约人民币 7.98 亿元)收购东芝所持有TVS 公司95%的股权。

2018年8月17日，海信电器收购TVS公司股权交割完成，最终交易作价约为3.55亿元，TVS公司成为海信电器的子公司，海信电器则获得TVS40年全球品牌授权。

资本邦了解到，TVS公司主营东芝电视及商用显示器、广告显示器等周边产品。作为东芝子公司，TVS拥有较为先进的OLED技术，可以弥补海信电器OLED技术方面的不足。

但是，TVS的经营状况并不乐观。公告显示，截至2017年上半年，TVS未经审计的总资产为7.37亿元，总负债16.27亿元，资产负债率高达220.76%。

受此影响，2019年1月30日，海信电器预计，公司2018年度归属于上市公司股东的净利润约为3.24-3.89亿元，同比减少5.53-6.17亿元;扣非净利润约为0.5-1.15亿元，同比将减少5.92-6.57亿元。

长虹成立于1958年;

海信成立于1969年;

康佳成立于1980年;

TCL成立于1981年;

格力成立于1991年;

凭谁问，廉颇老矣，尚能饭否?

本文出品： 资本邦。作者：郭浩文、郑灼莹。

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奇迹！用了43年的旧电器“飞鹿”牌电风扇居然完好无损，风力强劲

#夺冠2024#​

昨天又回了趟老家。由于天气酷热难耐，到达老家时已汗流浃背。见放在老家屋中角落里的旧电器，用了几十年的“飞鹿”牌电风扇，便将风扇插头插进插座里，按了按键。没想到电风扇居然发出呼呼的风声，快速的旋转起来，风力不亚于新买的电风扇。

这台已用了四十三年的电风扇，早已锈迹斑斑，布满灰尘，面目全非了。早已是被人们“遗忘的角落”了，被人们抛弃了。没想到它虽然表面生锈，可它的电机仍然没坏，粉红色的指示灯仍然闪耀着耀眼的光芒，完好如初，风力也没减弱。我不仅惊叹几十年前旧国产电器质量之好。

这款“飞鹿”牌电风扇是上世纪八九十年代的老电器了，在那个年代也可算是名牌产品了。那时，正是我国改革开放之初，拥有一台电风扇，一辆“凤凰”牌自行车，一台缝衣车，一台洗衣机，一台黑白电视机，是小康家庭的标配。

记得那时候我家比较穷，家里唯一的电器就是这台名牌“飞鹿”电风扇了，而且还是我专门到镇上买的。

那是1982年，那时候我的家乡已分田到户。政府鼓励农民走勤劳致富，造林种果，搞种养发家致富，提出“先富先光荣”的口号。我干劲十足，向生产队承包了一片荒山，到山上开荒，种上紫胶树，木薯，杉木等作物和树木。

那年年底收获了木薯，把木薯片出售后，我便有了1000多元的收入。从来没见过这么多钱的我，以为自己“发了”。口袋里有了钱，想的第一件事就是买一台电风扇。

因为那时每到夏天，天气炎热，人们都是用手摇着蒲扇扇风纳凉。记得那时每天干完农活，回到家吃饭时都是大汗淋漓。一边吃饭一边总是摇着蒲扇扇风，连饭都吃不饱了。现在回想起来，在没有电风扇的那段日子，简直是一种煎熬。

自从买了这台“飞鹿”牌电风扇后，我家便告别了用手摇蒲扇扇凉的时代。

每到夏天，酷暑难耐时，一家人便围坐在一起或是在午晚餐时，随着电风扇的左右摆动，一股凉风便弥漫着整个房间，使人感到从未有过的舒心惬意。从此，我们再也不受酷热的煎熬了。

自从有了电风扇后，电风扇便成了我们一家人的“宝贝”，成了一家人的“功臣”了。我父亲更是把它视若珍宝，每年早晚稻收割后，在没买电风扇之前，都是要用手摇风车扬稻谷。有了电风扇后，我父亲便把电风扇放在风车的入风口处，将插头插进插座上，按下按钮，这样手摇风车便成了“电动风车”了，省时省力又方便。

每年春冬季电风扇没使用时，我父亲便小心翼翼的把电风扇擦干净，装进薄膜袋里，放到干燥的地方去。

物换星移，岁月更迭。这台电风扇陪伴着我们一家人度过一年又一年，在二三十年的漫长岁月中，在我父亲的小心呵护下，居然没修理过一次。电机，指示灯还完好如初。

2008年，我父亲去世了，我母亲也在2013年去世。我早已没在老家居住了，老家也没人居住了。这台充满年代感，充满纪念意义的“飞鹿”牌电风扇也早已退出历史舞台，被晾在一边了。

有好几次我想把它丢掉，或者是当废品卖了。可是不知为什么，我就是不甘心把这台经历了差不多半个世纪的旧电风扇卖了。

如今又十多年过去了。在这近十多年里，我只是每年夏天偶尔回老家时，为了纳凉才拿出这台电风扇用了一下。每年使用它时，它依然还是完好无损。

沧海桑田，如今几十年过去了，我已从青年时期步入现在的老年时期。

昨天我又回了趟老家，又把这台“飞鹿”牌电风扇用了一下，它依然“老当益壮”，风力强劲，指示灯仍然闪亮。

这台见证着历史变迁的电风扇，虽然近半个世纪的沧桑变幻，如今它已锈迹斑斑，满目疮痍。可是它仍然运转如初，真是奇迹。

您家里也有类似的旧国产电器吗？您觉得老牌国产电器质量如何？欢迎评论。

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